海优新材(68868):上海海优威新材料股份有限公司向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复报告（修订稿）
时间：022年2月08日 17:56:1中财网
原标题:海优新材:关于上海海优威新材料股份有限公司向特定对象发行股票申请文件审核问询函的回复报告（修订稿）
根据申报材料，1）除补充流动资金外，公司拟使用本次募集资金用于年产2亿平米光伏封装材料生产建设项目（一期）（以下简称“本次镇江项目”）和上饶海优威应用薄膜有限公司年产 20,000万平光伏胶膜生产项目（一期）（以下简称“本次上饶项目”）两个项目，涉及产品均为透明 eva胶膜、白色增效 eva胶膜和 poe胶膜，与公司现有产品及前次可转债募投项目存在重合；2）本次镇江项目为公司前次发行可转债方案中原定投入后又取消的年产 1亿平米高分子特种膜项目（以下简称“前次镇江项目”）的重新实施；）公司前次可转债于 2022年 6月发行，截至 2022年 7月末，前募资金已使用 2.32亿元，使用比例 33.51%，剩余尚未使用的募集资金约 4.59亿元；4）本次两个募投项目产能规模相同、结构接近，本次镇江项目拟使用自建 81,557.00平方米厂房、本次上饶项目拟使用租赁 44,162.40平方米厂房用于建设生产车间、仓库。
请发行人说明：（1）公司透明 eva胶膜产品、白色增效 eva胶膜产品和poe胶膜产品是否细分不同规格型号、对应不同性能特征、对应不同下游客户、具有不同终端应用场景，是否存在迭代关系；（2）本次募投项目是否涉及新产品、新技术，与下游客户技术路线的匹配情况，与公司现有产品及前次募投项目的区别与联系，是否存在重复建设的情形；（3）前次镇江项目取消而现在重新实施的原因，是否存在再次取消的风险；本次镇江项目与前次镇江项目的差异及原因；（4）短期内进行两次融资的原因、必要性与合理性；（5）本次两个募投项目产能规模相同、结构接近但所用厂房面积差异较大的原因及合理性；（6）公司是否具备实施募投项目相应的研发人员、技术储备和量产能力，并结合行业市场现状及发展趋势、行业壁垒、竞争格局、下游客户未来扩产计划及预计需求、同行业公司现有产能及扩产计划、公司现有及拟建产能、产能利用率、在手订单及客户拓展情况、市场地位及竞争优劣势等因素，说明本次募投项目实施的必要性、合理性，是否具有募投项目的产能消化能力。
请保荐机构对募投项目投资数额测算合理性发表明确意见。
1、透明 eva胶膜属于传统产品，具有高透光率、高粘附性等特性，具备产品性能稳定、成本较低的优势，且与perc电池组件适配性较好，因此过往十年间占据胶膜主要市场份额。由于透明 eva胶膜具备成本优势，可应用于各类电池组件，与其他产品形成上下层胶膜封装方案，满足客户降本增效的需求，根据 2021-2022年中国光伏产业年度报告预计，透明 eva胶膜仍将在较长时间内作为胶膜主流产品。
2、白色 eva胶膜具有较高反射率的优点，使用在电池片下侧可以进一步提高阳光在光伏组件中的利用效率，从而显着提升太阳能组件的发电效率。近年来，白色 eva胶膜应用于单面电池下层封装方案已成为市场标配，因此，作为升级型产品白色 eva胶膜主要应用于各类型单玻电池组件的下层封装。
3、因双玻电池对 pid更为敏感，而 poe胶膜相对于 eva胶膜有更好的抗pid性能，所以使用该种类的电池做双玻组件时，往往选择使用 poe胶膜或搭配透明 eva胶膜进行封装。此外，随着电池技术的更新迭代，未来新一代 n型电池逐步进入市场，而 topcon组件电池正面栅线使用了银铝浆材料，银铝浆容易在有水汽的条件下被老化腐蚀而导致组件功率衰减，需使用高阻水率的胶膜进行封装。eva材质在光热、湿热等环境中可能会分解产生酸，进而与玻璃发生反应后腐蚀电池栅线，导致组件性能衰减，因此topcon组件正面需使用poe胶膜进行封装。由于 poe树脂非极性的特点，poe胶膜具有相较 eva胶膜更高的阻水率，从而与 topcon组件具有更高的匹配性。主要的n型组件公司都较早探索或导入poe胶膜作为封装材料。
公司提供的上述封装方案能够满足不同客户对于胶膜的技术要求，对不同下游客户的产品销售主要依赖于客户的具体需求，公司进行相应方案配套，因此公司各类胶膜产品不存在迭代关系。
二、本次募投项目是否涉及新产品、新技术，与下游客户技术路线的匹配情况，与公司现有产品及前次募投项目的区别与联系，是否存在重复建设的情形
（一）本次募投项目是否涉及新产品、新技术，与下游客户技术路线的匹配情况
本次募投项目新增产能未涉及新的产品类型，为在公司现有产品类型的基础上，通过技术的迭代升级，实现产品性能的改造，从而更好地满足目标客户对胶膜产品的需求。
近年来，随着技术的不断进步与产品性能的不断提升，光伏组件厂商越来越重视封装材料对于发电效率提升的作用，胶膜产品的技术性能尚需进一步提升。
一方面，透明 eva胶膜作为传统主流产品在成本方面具备优势，但在产品性能方面仍有提高空间，如提高抗酸型、耐候型、抗 pid性能，对冲 eva降解产物醋酸对电池的腐蚀影响，在恶劣环境下可显着提升组件使用寿命。另一方面，白色增效 eva胶膜、多层共挤 poe胶膜作为升级型产品在部分应用场景下具备更好的性能优势，但相关工艺尚需进一步优化和技术迭代。如 poe胶膜能有效解决双玻组件采用透明 eva时吸水雾化问题，提升双玻组件的抗 pid性能，但 poe 胶膜在组件层压时产生的气泡较多，使组件偏片并片等不良率提高，层压时间加 长，增加了组件的材料成本和制造成本。 公司本次募投项目的实施，将通过技术的更新升级推出新的产品封装配套方 案。公司与本次募投项目目标客户建立了长期稳定的合作关系，并通过持续与客 户开展密切合作，共同实现产业技术的进步。 n型电池技术是新一代光伏电池技术，包括 topcon电池技术和异质结 （hjt）电池技术等，随着电池技术的飞速进步，n型电池生产成本已经大幅下 降，部分头部企业已经实现 topcon电池片的大规模生产。根据中国光伏行业协 会的预计，2025年及 2030年，topcon电池和 hjt电池合计市场占比预计将达 到约 37%和 75%，未来有望成为市场主流。 图：2021-2030年各种电池技术市场占比变化趋势 数据来源：《中国光伏产业发展线年版）》
近年来，随着n型topcon电池的广泛布局，尤其是头部企业 topcon产能产出增长明显，根据pv infolink预测，2022年topcon电池的产能约为74gw；2023年topcon电池的产能将成长至149gw左右；2024年topcon电池的产能将有望达到224gw，从而实现市场占有率的快速提升。与此同时，n型hjt电池的产能也将从2022年的14gw快速增长至69gw。
图：高效电池技术新增产能预测（单位：gw） 数据来源：pv infolink
随着 n型电池技术的突破，当前龙头电池组件企业对于 n型高性能电池已具备产业化布局，并于2022年推出量产产品，2023年进一步放量。根据中信建投研报预计，由于topcon现阶段经济性，预计今、明两年将会有较大规模产量投放，其中晶科能源等头部厂商年内已经实现大规模投产和出货，其他厂商也有望于明年上半年批量投产。预计2022年、2023年topcon扩产计划将分别达到80-100gw、150gw以上水平。
公司产品的研发升级紧紧围绕下游组件企业的核心需求开展，如进一步提高透明 eva胶膜抗酸性能以适配 n型电池的技术要求，对白色增效 eva胶膜进行升级以提供 n型单玻电池下层封装方案；公司针对 n型电池不同组件类型均开发了性能升级迭代的 poe胶膜产品，利用具有优势的共挤型 poe胶膜的技术积累，在 topcon组件应用上提出迭代新技术方案并取得了客户认可，也已经实现对 hjt电池组件客户的稳定出货。
综上，公司本次募集资金投资项目产品规划以白色增效 eva胶膜和 poe胶膜为主，同时根据胶膜上下层方案相应配套新增透明 eva胶膜产能，主要系公司预期未来高品质胶膜需求将进一步增长，综合考虑了未来组件及电池技术的发展趋势，符合行业未来的发展方向，与下游客户技术路线相互匹配。
司现有产品及前次募 来看，本次募投项目 前次可转债募投项目 投项目的产品将基于 更新、组件产品结构 资金项目外，公司本
投项目的区别与联系， 增产能为公司主营业务 指前次可转债盐城及上 司现有产品进行技术升 变化，为客户同步提供 募投项目与前次可转债
江苏省镇江市丹徒区 谷阳大道以南、宜乐路 以西，宜平路以北
年产能 2亿平方米，其中 透明 eva胶膜 35.50%、白 色增效 eva胶膜 33.50%、 poe胶膜 31.00%
江西省上饶经济技术 开发区马鞍山板块光 伏产业生态园 b21、 b23、b26、b28
年产能 2亿平方米，其中 透明 eva胶膜 35.00%、白 色增效 eva胶膜 30.00%、 poe胶膜 35.00%
浙江省嘉兴市平湖市 新仓镇秦沙村 1组、双 红村 5组、仓庆路北侧 （仓庆路 588号、朝阳 河西侧）
年产能 2亿平方米，其中 透明 eva胶膜 50.00%、 poe胶膜 50.00%
江西省上饶经济技术 开发区马鞍山板块光 伏产业生态园 b22、 b24、b30
年产能 1.5亿平方米，其中 透明 eva胶膜 46.67%、 poe胶膜 46.67%、白色增 效 eva胶膜 6.67%
注：前次盐城项目原定实施地点为江苏盐城，2022年 10月，经公司董事会、监事会审议通过，拟将项目实施地点变更至浙江平湖，项目变更实施地点及实施主体的具体情况参见本题之“四/（二）前次募投项目已逐步投建，募集资金使用进度正常”中的相关内容。
报告期内，公司现有产品销售结构中以透明 eva胶膜为主，白色增效 eva胶膜及 poe胶膜为辅，主要是由于透明 eva胶膜技术成熟、经济性高，针对市场主流的单晶 perc电池片技术，公司面向单面组件提供透明 eva胶膜/白色增效 eva胶膜的封装方案，面向双面组件提供透明 eva胶膜/poe胶膜的封装方案。
前次可转债募投项目在产能结构设置方面，以透明 eva胶膜、poe胶膜为主。除需求量较大，同时配套单面、双面组件的透明 eva胶膜外，随着单晶 perc双面电池的大规模应用，poe胶膜具备的高阻水性、高抗 pid性能更加突出，因此前次可转债募投项目顺应市场趋势相应提高了 poe胶膜的结构占比。
而本次募投项目在产能结构设置方面，进一步提高了白色增效 eva胶膜的占比，减少了透明 eva胶膜的占比，主要是因为：随着电池片薄片化趋势不断提升，白色 eva胶膜具有较高反射率的优点，在组件封装中主要作为底层胶膜使用能够提高组件效率。在光伏组件降本增效的行业背景下，单面组件仍将在较长时间内保持较高的市场规模，同时白膜经技术改进后同样适用 n型单面组件，因此白色增效 eva胶膜需求持续增长，成长前景广阔。根据 2021-2022年中国光伏产业年度报告预计，随着白色 eva胶膜应用逐渐成熟，未来市场需求将进一步提升。
此外，近年来随着 n型电池片技术的持续迭代以及效率的提升，topcon组件正成为部分大型组件厂商的主要发展方向，由于 poe树脂非极性的特点，poe胶膜具有相较 eva胶膜更高的阻水率，从而与 topcon组件具有更高的匹配性。
为了适应市场需求的变化，本次募投项目计划继续提高 poe胶膜、白色增效 eva胶膜的生产能力，白色增效 eva胶膜的规划产能占比提高至 30%以上，透明 eva胶膜产能占比有所降低，项目的建设将进一步优化公司产品结构，从而更好地适应行业发展趋势，有利于进一步提升公司盈利水平。
公司始终致力于为全球光伏组件龙头企业提供高品质封装胶膜产品，目前主要客户包括晶科能源、天合光能、隆基绿能、晶澳科技等全球前四大组件厂商，以及其他行业知名组件龙头厂商。以前四大组件厂商为代表的公司客户生产经营规模普遍较大，并在全国拥有多个主要生产基地。近年来，由于华东地区具备较好的产业集群效应，上下游配套资源较为丰富，并拥有交通运输便利等优势，客户纷纷在华东地区新增产能。近年来公司主要客户在本次募投项目实施地点周边的扩产计划情况如下：
泰州二期年产5gw单晶组件项目
滁州乐叶二期年产5gw单晶组件项目
年产3gw高效单晶切半组件项目（义乌）
年产15gw的大功率高效组件项目（常州）
义乌高效太阳能光伏组件生产基地（16gw）
滁州晶科年产16gw高效太阳能组件生产线
晶科能源再倍增项目一期-年产5gw高效太阳能组件生产线
晶科光伏制造有限公司年产 8吉瓦高自动化光 伏组件生产线
上饶市晶科光伏制造有限公司新倍增一期 8gw 高自动化组件项目
义乌年产5gw高效电池和10gw高效组件及配套 项目
20gw光伏电池、组件及配套光伏装备项目（江 苏启东）
扬州组件年产6gw高性能太阳能组件项目
扬州组件年产4gw高性能太阳能组件项目
上海晶澳年产3.2gw高功率组件项目
年产25gw高效光伏组件制造基地项目
本次募投项目实施地点分别位于江苏省镇江市、江西省上饶市，其中镇江项目主要覆盖客户位于镇江周边泰州、常州、扬州、盐城等地的生产基地，并能够覆盖客户位于邻近的安徽滁州的生产基地；上饶项目位于江西省上饶市，主要覆盖上饶及客户位于邻近的浙江义乌的生产基地。
通过在客户华东区域生产基地周边增加有效产能，公司能够优先配套供给客户位于项目周边地区的生产基地，实现就近配套生产，从而增强公司与客户之间的沟通和互动，形成更为紧密有效的合作，并能为双方在产品研发与技术创新上实现更为高效和快捷的配合。
在目标客户方面，本次募投项目及前次可转债募投项目的目标客户主要均为全球光伏组件制造商，并以配套公司现有客户周边生产基地为主。其中： 前次可转债募投项目中，平湖项目（即前次盐城项目，2022年10月24日经公司董事会决议变更实施地点为浙江平湖）的目标客户主要定位于服务实施地点浙江平湖周边的大型组件厂商生产基地，包括晶科能源（海宁）、隆基绿能（嘉兴）、晶澳科技（上海）等在内的周边龙头组件厂商；上饶项目目标客户主要定位于实施地点江西上饶周边以晶科能源（上饶）为代表的江西当地组件制造企业。
由于下游大型组件厂商在江苏镇扬泰区域及相近的安徽滁州区域的生产基地较为集中，本次镇江项目的目标客户定位于实施地点江苏镇江周边以天合光能（常州）、隆基绿能（泰州）、晶澳科技（扬州）为代表的江苏地区组件制造企业生产基地，以及相近的隆基绿能（滁州）、晶科能源（滁州）等位于安徽滁州的主要客户生产基地；本次上饶项目的目标客户除定位于以晶科能源（上饶）为代表的江西当地组件制造企业外，还面向近年来在浙江义乌区域增加产能的主要客户天合光能（义乌）、晶科能源（义乌）、晶澳科技（义乌）。总体来看，两次募投项目的目标客户在区域上存在一定区别。
根据本题前述列示的表格，本次募投项目与前次可转债募投项目实施地点不同。其中本次上饶项目项目位于上饶光伏产业生态园 b21、b23、b26、b28；前次上饶项目位于上饶光伏产业生态园 b22、b24、b30，两个项目的实施地点位于不同栋厂房，所涉及的生产车间、仓库、设备设施等亦能够明确区分，不存在重叠、重复或混同的情形。
综上，本次募投项目围绕公司主营业务进行优质产能提升，新增产能、相关产品类型与公司现有产品及前次募投项目不存在实质性差异。但在产品技术上，顺应市场趋势进行了迭代升级，本次募投项目产品的目标客户与前次募投项目亦存在一定区别，募投项目涉及的生产车间、仓库、设备设施等固定资产能够明确区分，因此本次募投项目不存在重复建设的情形。
三、前次镇江项目取消而现在重新实施的原因，是否存在再次取消的风险；本次镇江项目与前次镇江项目的差异及原因
（一）前次镇江项目取消的原因及现在重新实施的原因，是否存在再次取消的风险
公司于 2021年 11月 10日召开第三届董事会第十六次会议、第三届监事会第十三次会议，审议通过《关于凯发app官方网站向不特定对象发行可转换公司债券方案的议案》《关于凯发app官方网站向不特定对象发行可转换公司债券预案的议案》等议案，根据决议，公司前次向不特定对象发行可转换公司债券（以下简称“前次再融资”）拟在江苏省镇江市实施“年产 1亿平米高分子特种膜项目”，项目建设地点为镇江市丹徒区谷阳大道以南、宜乐路以西，项目占地面积共约 90亩。项目投资总额31,143.88万元，其中拟投入募集资金 31,000.00万元。
前次再融资审核期间，公司已取得其中 26,434平方米项目用地的土地使用权证（苏 2020镇江市不动产权第 0060400号）；针对项目用地的其余部分，公司已缴纳土地出让预付款，但由于项目实施所在地部分土地征收开发程序进度调整，部分项目用地招拍挂流程尚未履行，审慎起见，为顺利推进审核，结合上述实际情况，公司于 2022年 2月 8日召开第三届董事会第二十次会议、第三届监事会第十六次会议，审议通过《关于调整公司向不特定对象发行可转换公司债券方案的议案》以及《关于凯发app官方网站向不特定对象发行可转换公司债券预案（二次修订稿）的议案》等相关议案，对公司前次可转换公司债券融资规模进行了调减，取消了前次镇江项目的实施。
随着主要客户在项目实施地周边地区业务规模的扩大，公司本次拟在镇江实施“年产 2亿平米光伏封装材料生产建设项目（一期）”（以下简称“本次镇江项目”），进一步扩充高品质光伏封装胶膜产能，匹配客户对于胶膜供应商的定点配套需求，公司在镇江地区实施募投项目建设具备必要性、可行性。截至本回复出具日，公司已落实本次镇江项目用地的土地使用权证（苏 2022镇江市不动产权第 0124390号），重新办理了项目备案（镇徒行审备〔2022〕251号），并已取得环评批复（镇环审〔2022〕60号），项目实施的基础条件已具备。因此，公司本次镇江项目的实施不存在再次取消的风险。
）本次镇江项目与前 镇江项目与前次镇江 部分，具体对比情况 项目投资概算对比 镇江项目与前次镇江
镇江项目的差 目的差异主要 下： 目的投资概算
镇江项目的工程费用 资金的占比有所下降 施建设 与前次镇江项目相比
工程建设其他费用 具体原因如下： 基础设施建设对比 单位：万元
达产后年产能为 2 设方面，前次镇江项 际生产建设需求调整 江项目有所增加，主 目设计产能增加后设 情况相应调整了基础 比相较前次镇江项目 置费 与前次镇江项目相比
平方米，为前次镇 厂房建筑面积为 5 81,557.00平方米 系根据项目用地情 变化对承重的要求 施建设投资金额。 所下降。 设备购置费及设备
表，本次镇江项目设备投入 胶膜核心生产设备挤出生产
由于本次镇江项目设计年产能为前次镇江项目的两倍，同时顺应光伏行业大尺寸硅片的推广升级趋势，对胶膜生产线进行调整相应增加了产线宽幅。对于胶膜生产而言，产线宽幅及流延挤出速度系决定产能的核心要素，其中产线宽幅主
的影响；流延挤 越大、流延挤出 高。本次镇江项 高了挤出速度要 应调整了挤出机 程建设其他费用 其他费用主要包 置费依据公司的 按合理比例估算 施费等必要的资 项目工程建设其
速度主要受关键部件 度越快，则产能效率越 的设备投入金额高于前 ，对设备选型的要求更 设备。 土地购置费、建设单 地出让金支出测算，建 其他前期费用包括咨询 性支出。 费用具体明细如下：
由上表，本次镇江项目工程建设其他支出中，土地购置费以发行人自有资金支出，建设单位管理费及其他前期费用合计 753.00万元拟以募集资金投入。前次镇江项目工程建设其他费用合计 550.11万元，未将土地购置费纳入项目投资概算，包括建设单位管理费及其他前期费用。本次镇江项目相较于前次镇江项目拟以募集资金支出的建设单位管理费、其它前期费用金额增加，主要系本次基建投资金额、项目建筑面积增加导致，具备合理性。
本次镇江项目与前次镇江项目预备费及铺底流动资金测算方式不存在重大差异，金额占比下降主要系项目工程建设费用占比上升所致。其中，项目预备费主要用于项目在建设期内及竣工验收后可能发生的风险因素导致的建设费用增加的部分，以工程费用和工程建设其他费用之和为基数计算。
动资金系根据项目运 收账款、存货、货币 况对流动资金的需求 所必须的流动资金。 算对比情况 方面，本次镇江项目 测算方面，具体情况 目与前次镇江项目效
期流动资金需求乘以 金等经营性流动资产 因素的影响而设置， 前次镇江项目的差异 下： 测算主要情况对比如
（1）项目设计年产能 2亿 平方米，其中透明 eva胶 膜产量占比 35.50%、白色增 效 eva胶膜占比 33.50%、 poe胶膜占比 31.00%。 （2）销售单价初始参考公 司 2021年平均销售单价， 后续考虑市场供需及技术 升级，假设每年价格下调 2%。 （3）项目达产后，预计实 现年均收入 225,048.22万 元。
（1）项目设计年产能 1亿 平方米，其中透明 eva胶 膜占比 45%，poe胶膜占比 55%。 （2）销售单价初始参考公 司 2020年境内业务平均销 售单价，后续考虑市场供需 及技术升级，假设每三年价 格下调 4%。 （3）项目达产后，预计实 现年均收入 94,099.48万元。
各产品直接材料按 2021年 各产品直接材料占营业收 入的比例计提。
各产品直接材料按 2018-2020年各产品直接材 料累计数占营业收入累计 数的比例计提。
结合公司的薪酬工资水平 预计本项目人员工资及福 利情况，项目人员工资年增 长率为 5%。
结合公司的薪酬工资水平 预计本项目人员工资及福 利情况，项目人员工资年增 长率为 5%。
折旧与摊销依照公司会计 政策，结合募投项目实际情 况计算。
折旧与摊销依照公司会计 政策，结合募投项目实际情 况计算。
投产后毛利率区间为 14.47%-16.19%。
投产后毛利率区间为 17.80%-19.95%。
项目达产后，预计实现年均 净利润 17,678.72万元。
项目达产后，预计实现年均 净利润 9,471.06万元。
由上表，在效益测算方面，本次镇江项目与前次镇江项目的差异主要体现为分产品收入结构差异、单价测算差异、材料成本测算差异，其余项目的测算内容不存在差异。公司依据原材料价格市场走势情况、最近一年产品销售情况，对项四、短期内进行两次融资的原因、必要性与合理性
（一）前次募集资金融资规模相对较小
公司前次募集资金总额为 6.94亿元，扣除发行费用后募集资金净额为 6.92亿元，募集资金净额占 2022年 6月末公司净资产金额的 26.20%，整体融资规模较小。
由于光伏封装胶膜行业上游供应商属于大型化工原料厂商，下游为大型光伏组件企业，行业具有营运资金占用规模较大的特征；同时由于近年来上游原材料eva树脂供给紧张，原材料价格波动较大，对胶膜企业的备货规模及库存管理能力提出了较高要求，上述行业情况使得胶膜行业存在较大的资金及资产规模壁垒。公司自 2021年 1月完成科创板上市后，资产规模得到补充，为公司收入的快速增长及市占率提高提供了有效保障。但与可比上市公司福斯特、深圳燃气等相比，公司的资产规模仍然偏低，使得公司在扩大经营及增加市场份额的过程中受到一定的限制。因此，公司需要进一步通过募集资金实施项目，从而满足业务快速增长背景下的资产规模需求。
（二）前次募投项目已逐步投建，募集资金使用进度正常
截至本回复出具日，公司前次募投项目实施进度良好，其中首次公开发行募投项目“年产 1.7亿平米高分子特种膜技术改造项目”募集资金已使用完毕，项目已达到预定可使用状态并投产；前次可转债募投项目“年产 2亿平方米光伏封装胶膜项目（一期）”、“上饶海优威应用薄膜有限公司年产 1.5亿平米光伏封装材料项目（一期）”仍处于建设过程中，预计于 2023年完成建设。截至 2022年11月 11日，公司前次向不特定对象发行可转债募集资金已使用超过 50%，资金总体使用进度正常。
2022年 10月 24日，公司第三届董事会第二十八次会议、第三届监事会第二十四次会议，审议通过《关于部分募投项目变更实施地点和实施主体的议案》，同意调整可转债募投项目“年产 2亿平方米光伏封装胶膜项目（一期）”的实施地点和实施主体。项目原定实施主体为盐城海优威，通过在江苏省盐城市租赁厂房的方式实施。因近期项目实施地点的产业规划和用途可能发生调整，为避免该募投项目的进展速度受到影响，经与盐城经济技术开发区光电产业园管理办公室友好协商，公司拟将该募投项目实施主体变更为全资子公司平湖海优威，地点变更至浙江省嘉兴市以保障和加快该募集项目的顺利实施。募投项目实施地点变更后项目的具体安排，参见本审核问询函回复报告问题2之“二/（一）公司可转债募投项目建设进度”中的相关内容。
（三）公司业务规模扩张，现有资金难以完全满足项目长期资产投入需求 截至2022年9月末，公司货币资金余额为46,245.38万元。其中前次募集资金账户余额 10,733.31万元，专门用于前次募集资金项目；受限日常经营货币资金2,499.24万元，主要内容为票据保证金；公司其余非受限、可自由使用的日常货币资金余额为33,012.83万元。
由于下游大型光伏组件企业通常以汇票结算货款，产品销售回款周期较长，上述因素导致公司日常经营所需的营运资金需求较大。以2022年1-9月公司经营活动现金流出总额519,593.65万元为基础测算，每月公司货币资金运营需求量为 57,732.63万元。因此，公司现有货币资金主要用于维持日常采购、员工薪酬、设备维修改造等支出，难以满足项目建设所需的长期资产投入。
公司顺应下游客户技术路线，本次募投项目着重新增与 n型电池技术路线相匹配的高品质胶膜产能，具备必要性及合理性。公司除自有资金投入外，还需利用募集资金建设本次募投项目，从而提高市场份额、继续增强公司市场竞争力。
（四）高品质光伏胶膜需求旺盛，公司产能扩张具备必要性
近年来，在双碳战略的背景下，光伏行业整体需求旺盛、新增装机容量逐年增长，作为光伏组件重要辅材之一的封装胶膜需求随之快速增长。报告期内，公司营业收入分别为 106,322.00万元、148,109.24万元、310,528.41万元及413,241.38万元，保持高速增长态势；与此同时，公司胶膜产品产销率分别为98.38%、99.76%、98.10%及 99.71%，产销率持续维持高位。
光伏封装用胶膜行业经过不断整合，格局日趋稳定，在技术创新层面形成以发行人、福斯特为第一梯队，在经营规模层面形成以福斯特为第一梯队、发行人
梯队、其他中小企业作为补充的竞争格 ，对抗 pid的 eva胶膜、白色增效 ev 研究并提升产品品质，并密切关注行业 作探讨新一代光伏组件膜技术发展和要 套组件、topcon及异质结组件配套胶 争优势，拓展积累客户资源。但与福斯特本实力、规模效益等方面仍存在一定差 市场价格的企稳以及未来逐步回落趋势 步复苏，加之下游组件企业的持续扩产 面对下游组件企业的发展趋势及目前胶 扩建速度，提升公司供货能力具备紧迫 供货关系的同时增强供货议价能力，以应 略所带来的影响。 次融资具备必要性、合理性 ，由于公司前次募集资金融资规模相对 公司现有资产规模仍然偏低，使得公司 到一定的限制。随着前次募投项目的逐 使用进度正常。 资金主要用于维持日常生产经营所需的 投资需求。目前随着下游 n型电池技术 增需求扩张优质产能，从而与客户建立 力。 次融资具备必要性和合理性。 两个募投项目产能规模相同、结构接近 性 募投项目涉及的厂房面积对比情况如下
地面基础、消防系统建设、机电安装
地面基础、消防系统改造、机电安装
由上表，本次镇江项目采用公司购置土地自建厂房的方式实施，项目建筑面积共计 81,557.00平方米，上饶项目采用租赁厂房装修改造的方式实施，项目建筑面积为 44,162.40平方米。两个项目涉及的建筑面积相差较大，主要是因为镇江项目在发行人自有土地实施，基于仓储运输便利性及节约仓库租赁成本的考虑，在厂房规划过程中，设计了#2、#3两栋厂房作为地区中央仓库，以便于公司镇江海优威工厂及周边泰州海优威、常州合威工厂的货物统一储存管理。而上饶项目采取租赁厂房的方式实施，受到厂房周边空间等方面的限制，拟另行租赁外部厂房作为仓库。
公司本次镇江项目中自建仓库投入使用后，预计仓库单位面积折旧摊销费用为 11.52元/平方米/月。该等费用水平低于公司镇江地区现有外部仓库租赁支出水平。同时，考虑到租赁场所未来租金上涨的可能性，公司自建模式相比于外租仓库能够长期节约成本，减少租赁风险，从而提升公司的盈利水平。
综上，公司自建仓库具有较高的经济效益。随着整体业务规模的不断扩大，公司对仓储能力的需求不断增加，租赁模式逐渐表现出租金成本高、稳定性差等弊端。自建仓库在满足业务需求的同时，将进一步降低综合成本，提升公司的盈利能力，有助于进一步提升整体运营效率，符合公司中长期发展目标。
六、公司是否具备实施募投项目相应的研发人员、技术储备和量产能力，并结合行业市场现状及发展趋势、行业壁垒、竞争格局、下游客户未来扩产计划及预计需求、同行业公司现有产能及扩产计划、公司现有及拟建产能、产能利用率、在手订单及客户拓展情况、市场地位及竞争优劣势等因素，说明本次募投项目实施的必要性、合理性，是否具有募投项目的产能消化能力 （一）实施募投项目相应的研发人员、技术储备和量产能力
1、公司具备实施募投项目所需的研发人员团队
公司始终高度重视研发体系的建设及研发人才的培养，通过多年的发展，在光伏封装胶膜材料领域积累了一大批研发专业人才。报告期内，随着公司业务规模的持续增长，研发人员数量也随之增加，截至 2022年 9月末，公司在职员工1,162人，其中技术与研发人员 173人，技术与研发人员占比 14.89%。
本次募投项目均紧密围绕公司主营业务开展，着重新增白色增效 eva胶膜及 poe胶膜产能，以配套适应 n型组件的技术发展趋势。在光伏组件封装用胶膜领域，公司依托高素质的研发团队，与产业深度融合，开发出透明抗 pid型eva胶膜、白色增效 eva胶膜、poe胶膜及玻璃胶膜等主要产品。公司上述产品在行业中始终保持良好的技术与质量优势，并进入国内各大发电公司的光伏组件指定关键原料目录，因技术先进成为各大组件厂的优选核心原料供应商之一。
因此，公司具备实施募投项目所需的研发人员团队。
2、发行人具备实施本次募投项目所需的技术储备
本次募投项目与公司现有业务、前募项目涉及的产品核心技术相互一致，系基于公司已有核心技术的不断升级。在胶膜领域，公司依托高素质的研发团队，目前已经形成了包括抗 pid的 eva胶膜技术及专用设备结构技术、电子束辐照预交联 eva胶膜技术、poe胶膜技术、通过胶膜改进提高组件发电效率技术、呈现清晰图案的夹层玻璃技术、用于夹层玻璃的复合胶膜技术、uv交联固化的新型光学胶膜技术、新型无卤透明背板技术及背板提高反射率技术等在内的核心技术。
过搭建自主创新的硬件平台 利用积累的材料配方研究、 编制等方面的研究数据，改 发。公司持续跟踪行业发展 况如下：
环保型 eva厚片材的表面处理 及其制备方法
件的产品路径 topcon、hjt 技术公司已有 实施本次募投项 产品产销规模持 光伏封装胶膜
级迭代胶膜产 件为代表的高 术储备。 所需的量产 增长，产能 品产销情况如
，具备单晶 p 组件配套胶 力 用率维持高位 ：
报告期内，公司光伏封装胶膜产品产销规模逐年增加，产销率接近 100%。
续维持高位。在双碳战略的大背景下，光伏新增装机规模持续增长，带动了胶膜产品市场需求的快速增长。公司顺应行业趋势及下游客户扩产计划，积极扩充胶膜产品产销能力，产销规模随之提升。本次募投项目涉及的产品包括以白色增效eva胶膜、poe胶膜为主的高品质胶膜，以及与之形成配套的透明 eva胶膜，均为公司核心胶膜产品。同时，本次募投项目通过材料配方、产品工艺性能的调整，对现有产品的形成进一步升级改造，从而更好地适配下游客户对于高效组件胶膜的性能要求。
（2）公司具备本次募投项目产品量产所需的人力资源及设备基础
随着经营规模的持续扩张，公司人员规模也相应快速增长，报告期各期末，公司员工总数分别为449人、565人、814人及1,162人，人员增长以生产人员及技术研发人员为主。截至报告期末，公司生产及研发人员合计人数为 1,069人，合计占公司员工人数的比例为 92.00%。公司长期从事光伏封装胶膜材料的研发、生产及销售，具备充分的人力资源管理能力，以及项目扩张所需的生产人员、研发人员招聘经验，因此公司具备本次募投项目量产所需的人力资源基础。
此外，公司具备十余年的胶膜生产经验积累，通过熟练掌握产品生产流程和设备使用，公司研发和设备团队能够通过对生产设备的维修改造，对原有的设计方案、装备技术和产品生产工艺进行改进攻关，使得工艺技术水平取得进一步提升。同时，公司与行业主要胶膜生产线及配件供应商均有长期合作关系，能够为本次募投项目设备的安装调试、量产爬坡、维修改造等各个环节顺利实施提供保障，公司具备募投项目量产所需的设备资源基础。
（3）公司具备本次募投项目产品量产所需的完整供销体系
在光伏行业整体快速发展的行业背景下，近年来胶膜上游eva树脂、poe树脂供应较为紧张。公司与树脂行业主要供应商均建立了良好的合作关系，公司eva树脂供应商主要为韩华道达尔、江苏斯尔邦、lg化学、浙江石化、延长石油、中化石化等，均为资信良好的大型企业。公司定期比较不同供应商的报价和交货期，根据生产需求确定供应商以及采购数量，采购部门对采购的货物进行持续监控、跟踪，确保货物在供货周期内及时到厂。公司核心原材料供应情况良好，能够满足本次募投项目的量产供应需求。
经过多年的研发和业务积累，公司已经进入下游主要组件厂商的供应链体系，并与晶科能源、天合光能、隆基绿能、晶澳科技等大型光伏组件厂商建立了长期合作关系。公司持续巩固与上述大型客户的合作关系，积极响应其定制化需求，通过与主要客户的紧密合作，形成了长期稳定的供应关系。因此，公司具备本次募投项目量产的完整供销体系。
综上，报告期内，公司胶膜产品产销规模持续增长，生产订单饱满，产能利用率持续维持高位，具备本次募投项目对应胶膜产品的量产历史经验。同时，公司拥有丰富的生产研发人员管理经验以及设备管理基础，并具备募投项目量产所需的完整供销体系，能够确保顺利实现本次募投项目的量产。
（二）结合行业市场现状及发展趋势、行业壁垒、竞争格局、下游客户未来扩产计划及预计需求、同行业公司现有产能及扩产计划、公司现有及拟建产能、产能利用率、在手订单及客户拓展情况、市场地位及竞争优劣势等因素，说明本次募投项目实施的必要性、合理性，是否具有募投项目的产能消化能力 1、光伏封装胶膜行业的市场现状及未来发展趋势
近年来，全球光伏市场呈稳步增长态势，对胶膜的市场需求亦随之增长。根据中国光伏行业协会的数据，2021年全球组件封装胶膜市场需求约为 21.0亿平方米，同比增长 28%，其中我国组件封装胶膜市场需求约为 17.3亿平方米。在我国无法大规模生产 eva胶膜之前，国内的光伏组件企业主要依赖进口满足需求。随着包括发行人在内的国内企业通过自主研发或者技术合作等途径，逐步解决了 eva胶膜的抗老化、透光率等问题，跨越了国内企业 eva胶膜的技术壁垒，国产 eva胶膜快速替代国外产品。
与此同时，随着技术的不断进步与产品性能的不断提升，光伏组件厂商越来越重视封装材料对于发电效率提升的作用，从而形成对高品质胶膜的市场需求。
相对于透明 eva胶膜而言，高品质胶膜（以白色增效 eva胶膜、poe胶膜为主）具有更好的性能优势。
其中，白色增效 eva胶膜有利于提高组件发电效率，同时还可以显着降低 对背板内侧薄膜的耐紫外线要求，使组件背板可进一步降本，因此国内组件企业 纷纷在单面组件电池片背侧应用增效白色 eva胶膜，对白色增效 eva胶膜的需 求快速增长。 poe胶膜具有高阻水率的特性，可以减少水汽条件下银铝浆被老化腐蚀而 导致组件功率衰减的情况，与单晶 perc双面电池组件及新型 n型 topcon组 件及 hjt组件均有较好的匹配性，因此近年来 poe胶膜需求明显增加。发行人 大力发展的多层共挤 poe胶膜技术，两层、三层甚至更多层的 poe和 eva共 挤胶膜既能发挥 poe树脂的超强阻水性能又能发挥 eva树脂的良好层压工艺性 能，该技术正在被越来越多的组件厂接纳并因其具有诸多优点，未来发展潜力巨 大。 2020-2030年不同封装材料的市场占有率发展趋势 数据来源：中国光伏行业协会
根据中国光伏行业协会的数据，2021年，单玻组件封装材料仍以透明 eva胶膜为主，约占 52%的市场份额，较 2020年下降 4.7%。2021年 poe胶膜市场占比提升至 23.1%，随着双玻双面组件市场占比的不断提升，其市场占比将进一步增大。
本次募投项目公司着重新增白色增效 eva胶膜及 poe胶膜产能，同时配套新增传统产品透明 eva胶膜产能，以适应客户对于各类胶膜产品的需求，符合胶膜产品未来的市场结构变化，产品结构的演变与行业发展趋势相一致。
2、光伏封装胶膜行业的行业壁垒及竞争格局
（1）行业具有较高的技术、人才及客户资源壁垒
胶膜行业的壁垒主要体现在技术壁垒、人才壁垒、客户资源壁垒等三个方面： 光伏组件的运营寿命通常要求在 25年以上，对光伏封装材料的透光率、收缩率、延伸率、剥离强度、交联度、耐老化等性能指标提出了严格要求，配方、生产工艺和生产设备等对上述指标的达成与否具有决定性作用。企业需要多年的技术沉淀和积累，才能优化得到适宜的配方和工艺参数，开发出与之匹配的生产线和关键装备，确保产品质量的可靠性、稳定性。
光伏属于新兴行业，生产技术的发展速度极快，新产品类型也不断出现，对封装材料的核心技术和新产品开发提出了更高的要求，业内企业只有拥有涵盖研发、设计、生产、管理等全方位的技术人员，持续开发，才能保证不被淘汰。新进入者难以在短期内培养、引进完全符合光伏封装材料生产、研发需要的技术人才。
此外，胶膜质量对组件达成 25年使用寿命至关重要，应用中又和组件所有组成部分相粘结，质量要求高且替换风险大。光伏组件生产企业需要对光伏封装材料进行严格的筛选、测试和认证等程序后，才最终确定其供应商。因此，光伏组件生产企业对供货商选择较为谨慎，合作关系一旦确定后通常较为稳定，这对新进入的生产企业构成一定的客户资源壁垒。
（2）行业竞争格局明确，公司新增产能具备必要性
根据中国光伏行业协会《2021-2022中国光伏产业年度报告》，2021年，杭州福斯特、常州斯威克、海优新材（含合资公司）三家封装胶膜企业的出货量分别约为 9.68亿平方米、3.3亿平方米、2.95亿平方米，三家厂商出货量约占全球封装胶膜市场份额的 76.2%，以此计算公司全球市场占有率约为 14.11%。
由于光伏组件客户通常经营规模较大，为确保其自身供应链的安全与稳定，其关键原料通常至少需 2个以上核心供应商。光伏封装用胶膜行业经过不断整合，格局日趋稳定，在技术创新层面形成以发行人、福斯特为第一梯队，在经营规模层面形成以福斯特为第一梯队、发行人等企业为第二梯队、其他中小企业作
充的竞争 、品牌、 合，行业 竞争格局 从行业壁 资源等方 膜产能， ，从而缩 性、合理 3、下游客 （1）下游 从下游市 地，下游 ，经不完
局。对于规模相近或较小的竞争对手，公 营效率等多方面形成竞争优势；同时随着 中度提升，下游客户为保障其自身原材料 对于公司产品的需求亦不断提升。 和竞争格局方面来看，胶膜行业经过长期 的行业壁垒，竞争格局趋于明确。公司本 产品技术进行升级迭代，从而提升公司优 与行业龙头福斯特的经营差距，符合公司 。 户未来扩产计划及预计需求 客户扩产规模较大，存在对公司产能规模 需求情况来看，随着光伏行业整体快速发 户基于良好的市场预期积极扩产，大力布 统计，2020年以来公司下游主要客户扩
经过多年深 游光伏组件 应的安全与 展形成了技 募投项目通 产能比例、 战略发展目 续扩建的需 以及平价上 高效率、低 计划如下：
泰州二期年产 5gw单晶组件项目
滁州乐叶二期年产 5gw单晶组件项目
嘉兴光伏年产 10gw单晶组件项目
芜湖光伏年产 10gw单晶组件项目
盐城大丰 10gw光伏组件项目
天合光能6gw光伏组件项目（宿迁）
年产 3gw高效单晶切半组件项目（义乌）
年产 15gw的大功率高效组件项目（常州）
天合光能（西宁）新能源产业园项目
8gw高效电池和 8gw高效组件
海宁晶科年产11gw高效电池和15gw高效电 池组件智能生产线
义乌高效太阳能光伏组件生产基地（16gw）
滁州晶科年产 16gw高效太阳能组件生产线
晶科能源再倍增项目一期-年产 5gw高效太阳 能组件生产线
晶科光伏制造有限公司年产 8吉瓦高自动化光 伏组件生产线
上饶市晶科光伏制造有限公司新倍增一期 8gw高自动化组件项目
肥东晶科一期 8gw高效太阳能组件生产项目
玉环年产 1gw双玻组件板技改项目
马来西亚新增年产 1.8gw电池及组件项目
义乌年产 5gw高效电池和 10gw高效组件及 配套项目
20gw光伏电池、组件及配套光伏装备项目（江 苏启东）
扬州组件年产 6gw高性能太阳能组件项目
扬州组件年产 4gw高性能太阳能组件项目
曲靖 10gw高效电池、5gw组件项目
合肥 11gw高功率组件改扩建项目
越南年产 3.5gw高功率组件项目
年产 5gw的信息化、智能化高效光伏组件制 造及配套装备产业基地项目
上海晶澳年产 3.2gw高功率组件项目
宣化县晶澳太阳能1gw太阳能组件生产项目
康保组件年产 1,000兆瓦太阳能组件项目
年产 25gw高效光伏组件制造基地项目
注：资料来源为相关公司公告。（未完）
